Bitcoin 17. Yıldönümünü Kutluyor: Satoshi'nin Devrim Niteliğindeki Lansmanından Geçiş Dönemi Piyasa Aşamasının İşaretlerine

Bitcoin, gizemli yaratıcısı Satoshi Nakamoto'nun 2009 yılında BTC blok zincirindeki ilk blok olan genesis bloğunu çıkardığı günün 17. yıldönümünü kutluyor. Bu tarihi an sadece dijital finans alanında bir devrim başlatmakla kalmadı, aynı zamanda genesis bloğuna gömülü mesajın da gösterdiği gibi geleneksel bankacılık sistemine karşı bir direniş sembolü haline geldi: "The Times 03/Jan/2009 Şansölye bankalar için ikinci kurtarma paketinin eşiğinde." 17 yıl içinde Bitcoin deneysel bir fikirden piyasa değeri 1,7 trilyon doları aşan küresel bir varlığa dönüşürken, 2025'in sonlarında kurumsal spot ETF'lerden 4,57 milyar dolarlık bir çıkış yaşanmasına rağmen tüm kripto piyasası 4 trilyon dolara ulaştı. Kutlamaların ortasında analistler, iç ölçütlerin zayıfladığı ve makro koşulların baskı yarattığı bir geçiş piyasası aşamasına dikkat çekiyor.

Mevcut Bitcoin fiyatı 90.000 $ civarında seyrediyor ve dün 90.106,76 $'dan kapanarak dalgalı bir 2025'in ardından istikrara işaret ediyor. Tarihsel olarak Ocak ayı BTC için genellikle olumlu bir ivme getirdiğinden, tüccarlar potansiyel bir "yıldönümü rallisi" bekliyor. Ancak, zincir üzerindeki ölçümler temkinli bir tablo çiziyor. Kârdaki Arz (%) göstergesi, mevcut fiyatı son coin hareketinin fiyatıyla karşılaştırarak kârda olan BTC arzının payını ölçen bir metriktir. Şu anda bu gösterge%68,85 seviyesinde bulunuyor ve piyasayı döngünün geç aşamaları için tipik olan bir geçiş aşamasına (%55-%80) yerleştiriyor. Bu kısa vadeli bir düzeltme değil, Ekim 2024'ten başlayarak birkaç ay boyunca devam eden uzun süreli bir düşüştür ve birikmiş piyasa yorgunluğuna işaret etmektedir. İç göstergeler giderek zayıflarken, makro koşullar - devam eden jeopolitik riskler, altın ve devlet tahvilleri gibi güvenli liman varlıklarının artan cazibesi, kripto para birimleri de dahil olmak üzere riskli varlıklar üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor.

Bu aşamada piyasa, muhafazakâr pozisyonların ve disiplinli risk yönetiminin kilit önem kazandığı, yükselişten düşüşe geçişin erken evresinde olarak görülebilir. Kurumsal BTC sahiplerinin durumu da bunu doğruluyor: Hazinelerinde Bitcoin bulunduran en büyük 100 şirketten en az 37 'si şu anda net varlık değerlerine (NAV) göre iskontolu işlem görüyor. Bu da bu şirketlerin yaklaşık %40 'ının piyasada BTC varlıklarının değerinden daha düşük bir değere sahip olduğu anlamına geliyor. Bu tür dinamikler, şirketlerin başlangıçta primli işlem gördüğü ve hissedar değerini sulandırmadan ek BTC satın almak için hisse ihraç etmelerine olanak tanıyan 2025 patlamasından sonra ortaya çıktı. Ancak, prim Ekim 2025'te ortadan kalkarak S&P 500 karşısında düşük performansa (yalnızca bir şirket endeksten daha iyi performans gösterdi) ve BTC holdinglerinin%60'ında kayıplara yol açtı. Örnekler arasında Strategy and Twenty One Capital (%17 indirim), H100 Group (%32) ve Vanadi Coffee (%61) yer almaktadır. Sonuç olarak, bu şirketler BTC portföylerini genişletmek için yeni hisse ihraç edemezler, çünkü bu hissedar değerinde bir düşüşe yol açar ve potansiyel olarak daha zayıf oyuncuların satın alınması yoluyla pazar konsolidasyonuna yol açar.

Zorluklara rağmen, Bitcoin'in 17. yıldönümü, bir cypherpunk fikrinden küresel ekonomiyi etkileyen bir makro varlığa olan dayanıklılığını hatırlatıyor. Analistler yatırımcılara uzun vadeli trendlere odaklanmalarını tavsiye ediyor, zira tarihsel olarak bu tür geçiş evreleri yeni büyüme döngülerinden önce gelmiştir.